066272fd-644a-458b-9073-ebb6ab66917b

دومین جلسه همفکری مدیران ارشد سرمایه گذاری بازار سرمایه، مورخ 981120 در محل شرکت مشاور سرمایه گذاری هدف حافظ در تهران برگزار شد. در این جلسه که به همت شرکت مشاور سرمایه گذاری هدف حافظ برگزار می شود، مدیران پرتفو شرکتهای بزرگ سرمایه گذاری در بازار سرمایه ضمن اظهار نظر در خصوص شرایط بازار سرمایه، به بحث و بررسی در خصوص صنایع و شرکتها می پردازند. تمرکز جلسه اخیر بر صنایع سنگ آهنی بورس بود.

در ابتدا مختصری در خصوص صنعت سنگ آهن مطالبی به شرح ذیل ارائه شد:

صنعت سنگ آهن تحت تاثیر عوامل سه گانه ای در ماه های اخیر قرار داشت:

1- حادثه واله برزیل و افزایش قیمتها

2- دستورات محیط زیستی در خصوص تعطیلی معادن سنگ آهن که 40 میلیون تن سنگ آهن را از مدار خارج می کند.

3- جنگ تجاری

تقاضای فولاد ناشی از تقاضای خودروسازان، ساخت و ساز و رکود حاکم بر صنعت قرار دارد. ظرفیت فولاد ایران در افق 1404 بالغ بر 55 میلیون تن است که معادل 80 میلیون تن سنگ آهن لازم دارد. ظرفیت فعلی سنگ آهن کشور اما 30 میلیون تن است. امسال این ظرفیت به 48 میلیو.ن تن می رسد. در افق 1404 بالغ بر 70 میلیون تن آهن اسفنجی و 77 میلیون تن گندله لازم است. طرح های سنگ آهنی به دلیل کمبود خاک به بهره برداری نمی رسد. رشد ظرفیت واحدهای فولاد ساز داریم اما رشد ظرفیت خاصی در سنگ آهن تولیدی به تناسب نداشتیم و 8 میلیون تن در حال حاضر کمبود کنسانتره داریم. واردات سنگ آهن نیز در کشور به دلیل هزینه حمل آن توجیه ندارد. در حال حاضر و قبل از داستان ویروس کرونا قیمت سنگ آهن ایران 105 دلار، فوب خلیج فارس 77 دلار بود که 28 دلار آن هزینه حمل می باشد. قیمت فروش صادراتی برابر 1 میلیون تومان است.

برای تحلیل واحیاء 4 سناریو در نظر گرفتیم. در تمام این سناریوها دلار آزاد معادل 13.000 تومان، در دو سناریو کنسانتره سنگ آهن را 1.800.000 و در دو سناریو بعدی 2.400.000 در نظر گرفتیم. شمش را در هر 4 سناریو 400 دلار در نظر گرفتیم. به ترتیب سنگ آهن احیاء سپاهان به سودهای 11.000.000، 15.000.000، 14.000.000، و 19.000.000 میلیون ریالی می رسد. اگر سود زیرمجموعه ها نظیر تکادو که بالغ بر 1.500.000 میلیون ریال است را اضافه کنیم سود خالص به ترتیب به 12.000.000، 16.000.000، 16.000.000 و 21.000.000 میلیون ریال بالغ می شود. بنابراین با توجه به تعداد سهام 482 میلیونی واحیاء، به سود خالص به ترتیب 26.000، 35.000، 33.000 و 44.000 ریال می رسیم. شرکت به شدت به قیمت شمش خاصیت اهرمی دارد و هر گونه افزایش قیمت شمش می تواند سود شرکت را افزایش دهد.

واحیاء از لحاظ تکنیکی بین 8500 تا 9200 تومان قابلیت رشد دارد. اهداف 14500 تومانی سهم نیز در دسترس است و حتی می توان هدف نهایی آن را 17000 در نظر گرفت. البته عدد 17.000 تومان با توجه به عطش سنگ آهن در دسترس است. در حال حاضر ظرفیت شرکت 3 برابر شده است دلار نیز نسبت به سالهای قبل 4 برابر شده است. یک مشکلی که شرکت داشت، سود تلفیق شفاف نبود که با مجموعه اقداماتی که صورت گرفت به شفافیت رسید. شرکت معادل 150 میلیون تن ذخیره سنگ آهن دارد که برای 90 سال کافی است. سود اصلی در سنگ آهنی ها بر اساس مالکیت معدن است. با توجه به شرایط فوق به نظر می رسد واحیاء کمترین P/E را در بین سنگ آهنی ها دارد و ارزان است. از نظر تحلیلگران هدف حافظ، بعد از واحیاء می توان به چادرملو اشاره کرد. از نظر برخی از اعضاء میدکو نیز پتانسیلهای خوبی دارد اما مخالفان نداشتن معدن را دلیلی برای مخالفت خود با میدکو ارزیابی کردند. موافقان اما معتقد بودند که میدکو کل زنجیره تامین را دارد و ارزنده است.

کنور از نمادهای معدنی دیگری بود که مورد تحلیل و بررسی قرار گرفت. با مفروضات تورم 20%، شمش 390 دلاری و دلار 13500 تومانی انتظار می رود کنور تا پایان سال جاری به سود 1670 ریالی دست یابد. اما برای سال 99، شرکت پتانسیل 2500 ریال سود خالص برای هر سهم را داراست. با عنایت به افزایش نرخ های احتمالی و افزایش اندکی که در مقدار تولید صورت می گیرد، شرکت می تواند ارزش فروش را از سطوح فعلی در سال جاری که بالغ بر 8.000.000 میلیون ریال است تا 50% مبالغ فوق افزایش دهد. شرکت 77% محصولات خود را در داخل می فروشد. درصد تقسیم سود شرکت 100% می باشد. از لحاظ تکنیکی می توان محدوده 2200 تومان را یک هدف برای سهم در نظر گرفت.

تحلیل حساسیت سود هر سهم نسبت به شمش و دلار به شرح ذیل است:

2020-02-10_161302

در پایان، تحلیلگران نظر خود را در خصوص شرایط بازار ابراز کردند. در ابتدا تحلیلگر تکنیکال نظر خود را اعلام کرد:

تحلیلگر تکنیکال شرکت معتقد است که شاخص کل از لحاظ نموداری در محدوده بسیار حساسی قرار گرفته است. نمودار شاخص کل در بلندمدت نشان می دهد که شاخص کل در کانال صعودی خود یکبار دیگر نیز به سقف کانال برخورد کرده است و تن به اصلاح داده است. اگر شاخص بتواند سطوح فعلی در 455 هزار واحد را بشکند می تواند به رشد خود ادامه دهد در غیر اینصورت اصلاح بازار تا سطوح 417 هزار واحدی می تواند به عنوان نقاط حمایتی صورت گیرد.

شاخص فلزات اساسی در حال حاضر در محدوده 28000 واحد است اما تا سطوح 30000 واحدی جای رشد دارد. این شاخص در 26000 واحد دارای حمایت است. نمودار فولاد به شدت با شاخص فلزات اساسی همپوشانی دارد.

شاخص صنعت شیمیایی به سقف رسیده است.

اما شاخص فرآورده های نفتی یک تارگت یا هدف بزرگ دارد. این هدف با نمودار نفت نیز همخوانی دارد. گفته می شود در صورت صعود نفت اهداف 77 دلاری می توان برای آن در نظر گرفت. همچنین نسبت شاخص کل به فرآورده های نفتی نیز نشان می دهد که می تواند رشد کند.

اما شاخص خودروسازان که در حال حاضر در اصلاح است می توان گفت که یک گام حرکتی دیگر دارند. محدوده 90000 واحدی یک محدوده مقاومتی و محدوده 74000 واحدی یک محدوده حمایتی برای این شاخص ارزیابی می شود.

در پایان عنوان شد که:

دولت به لحاظ کارکردهای بازار سرمایه از جمله جذب نقدینگی تمایل به رشد بازار دارد. اما سازمان بورس کمی نگران است.

گرانی یا ارزانی بازار با توجه به ورود بازیگران جدید به آسانی قابل تشخیص نیست!

با توجه با ورود ایران به لیست سیاه FATF و احتمال رشد نرخ ارز نمی توان بازار را گران دانست.

اما با توجه به اینکه حساسیت حاکمیت نسبت به نرخ ارز بالا رفته است شاید کنترل نرخ ها در برنامه دولت باشد.

دست آخر اینکه مدیران تحلیل به برخی صنایع و نمادها از جمله لوتوس، وامید، وبملت، مپنا، کطبس، ولساپا، ذوب، ومعادن، چادرملو، اوره ای ها، خراسان، شپدیس، روانکارها، از جمله شرانل و شنفت اعتقاد داشتند و مناسب سرمایه گذاری ارزیابی کردند.

نوشتن دیدگاه


تصویر امنیتی
تصویر امنیتی جدید

مطالب مرتبط

Our website is protected by DMC Firewall!